$650 млрд на интеллект: почему ИИ‑гонка Big Tech превращается в инфраструктурную войну

В 2026 году четыре американских гиганта — Alphabet, Amazon, Meta* и Microsoft — собираются вложить в искусственный интеллект порядка 650 млрд долларов, подсчитали аналитики Bridgewater Associates. Это почти на 60% больше, чем оценочный уровень инвестиций в 2025‑м (около 410 млрд долларов), и сигнал того, что ИИ окончательно перестал быть «экспериментом в софте» и превратился в стройку столетия.

ИИ как стройка века

В письме клиентам со‑CIO Bridgewater Грег Дженсен пишет, что ИИ‑бум вошёл в «более опасную фазу», когда капзатраты на физическую инфраструктуру растут экспоненциально, а компании всё активнее опираются на внешнее финансирование. Спрос на вычисления «гораздо сильнее предложения», поэтому гиперскейлеры наращивают стройку дата‑центров, покупку чипов, развитие сетей и электросетевой инфраструктуры с расчётом «когда‑нибудь успеть догнать спрос».

По оценкам Bridgewater, одна только ИИ‑инфраструктура (дата‑центры, оборудование, сети) к концу 2026 года может перевалить за 500 млрд долларов вложений, а суммарный AI‑capex «большой четвёрки» — за 650 млрд. Компании уже резко сокращают обратный выкуп акций, чтобы направить наличные на стройку «фабрик интеллекта» — кластеров, где крутятся модели и агенты следующего поколения.

Риски пузыря и удары по соседним рынкам

Яркая сторона истории — вклад в экономику: Bridgewater оценивает, что технологические инвестиции добавили около 0,5 процентного пункта к росту ВВП США в 2025 году и могут дать примерно 1 п.п. поддержки в 2026‑м. Но у этой волны есть и теневая сторона. Дженсен предупреждает: масштаб затрат создаёт «существенные даунсайд‑риски», если что‑то пойдёт не по плану — от замедления спроса на ИИ‑сервисы до проблем с монетизацией моделей.

Отдельно он указывает на Anthropic и OpenAI: чтобы привлечь деньги под крупные пред‑IPO‑раунды, им нужны новые продуктовые прорывы и «убедимая стратегия сверхприбыли» — иначе защитить нынешние оценки и потребности в капитале будет сложно. Параллельно ИИ уже создаёт экзистенциальные риски соседним отраслям: Bridgewater напоминает о просадке софтверных акций и открыто говорит, что лидеры в ИИ «не могут удовлетворить ожидания инвесторов, не создавая угрозы для других секторов, таких как ПО и поставщики данных».

От программной гонки к битве за железо и электричество

Из анализа Bridgewater и сопутствующих комментариев на рынке вырисовывается важный сдвиг: это больше не гонка за самыми умными моделями, а война за физическую инфраструктуру. Побеждать будут не только те, кто пишет лучший код, но и те, кто контролирует вычислительные мощности, дата‑центры и доступ к дешёвой энергии.

Экономисты предупреждают: такая концентрация инвестиций в одном технологическом кластере напоминает позднюю стадию пузыря доткомов — с той разницей, что сейчас ставки привязаны к вполне вещественным активам, от чипов до электростанций. Если рост ИИ‑доходов оправдает ожидания, 650‑миллиардная ставка может стать фундаментом для «второго интернета» если нет — рынок рискует получить болезненную коррекцию, рост стоимости энергии и длинную паузу в доступности капитала для всего остального IT‑сектора.

* Компания Meta (социальные сети Instagram и Facebook) — признана экстремистской организацией на территории Российской Федерации.